一、资金市场现状

　　2013年以来，资金市场形势复杂多变，国内资金市场超预期宽松，市场利率震荡下行。5月份，美联储暗示QE政策退出后，国际资金市场紧缩预期加剧，导致境内市场利率快速逆转、震荡上行；6月20日，银行隔夜拆借最高成交利率创纪录地达到30%，7天回购利率最高则达28%，被市场称为“银行间的高利贷”，出现了史无前例的中国银行间流动性危机，“钱荒”事件真正进入公众视野；资金市场量缩价涨，利率曲线整体平坦化上移，直接导致企业在与境内银行融资时，银行无法提供贷款或贷款利息大幅上涨的局面。

　　二、“内保内贷”实施背景

　　（一）拓宽融资渠道，多元筹资，适应利率市场化转型改革的需要

　　1.短贷比例过大，到期债务接续困难。2013年年末，岳阳电厂总负债达36.5亿元，一年内到期的短期负债占比为48.4％，达17.66亿元，这是近年资金市场宽松，企业为降低资金成本，加大短期贷款金额的结果，此举给企业带来了降低利率、减少财务费用的好处，但同时也给债务的接续带来压力和风险。到2013年9月，岳阳电厂有11亿元下浮10%的股份公司委托贷款需要偿还，资金压力巨大。

　　２.利率市场化转型改革的关键时期，预计未来2-3年内资金市场紧张程度进一步加剧。面对国内经济下行的压力，新一届政府明确表示不会采取类似四万亿投资扩张计划，上一轮信贷扩张政策的不良后果有待消化，国内部分企业逐步“去杠杆”化，可以预计国内资金市场紧张态势近期难以发生大的变化，境内银行信贷规模将持续紧张。企业必须进一步加大融资渠道产品创新力度，寻求资金来源渠道。

　　（二）降低电厂财务费用，加强精益资金管理，提升企业竞争力的需要。

　　集团公司2014年资金工作电视电话会议提出，2014年资金工作的总体目标是“保需求、防风险、控成本”。这就意味着电厂必须要开拓创新，尽最大的努力保证融资需求的前提下，确保资金安全，防范资金断链风险，安排好债务到期的续贷，千方百计控制综合融资成本，提高企业经营效益。拓宽融资渠道是增强企业资金价格议价能力的有力武器，能有效保障“控成本”资金管理的重要目标，提升企业竞争力。

　　三、“内保内贷”在电厂的具体实践创新过程

　　“内保内贷”业务是由担保银行根据境内企业申请，以其为被担保人向境外融资行开出融资性保函或备用信用证，境外融资行据此向其提供融资的业务。

　　（一）“内保内贷”业务开展所具备的要素

　　1.申请企业性质必须为中外合资（中外合资企业具备境外融资资格）。

　　2.申请企业必须具备“投注差”。这里所说的投注差，是指外商投资企业投资总额与注册资本的差额。按现行有关外债管理规定，外商投资企业借用的外债规模不得超出其“投注差”，即外商投资企业借用的短期外债余额、中长期外债发生额及境外机构保证项下的履约余额之和，不超过其投资总额与注册资本的差额。根据《外债管理暂行办法》，岳阳电厂的“投注差”为77.39亿元人民币，即在境外市场进行融资的额度限制为77.39亿元。

　　3.申请企业必须具备良好的信用等级，境内银行愿意提供融资性担保。“内保内贷”最大特点是境内银行提供融资性担保，减少境外融资的审批流程，岳阳电厂背靠股份公司，是建设银行重要总行级战略性客户，具备良好的盈利能力和现金流，信用等级排在同类企业前列，跟本地合作银行有良好的关系。

　　（二）电厂适时开展“内保内贷”

　　2013年下半年,国内资金市场出现“钱荒”，股份公司也要求岳阳电厂归还公司11亿元委贷，加之境内银行较高的融资成本，使得企业利用传统方式融资时，无法满足集团公司“保量、控价、降本”的工作目标。为了打破融资困难局面，岳阳电厂向人民银行外汇管理局深入了解境外资金市场形势后，与建设银行充分协商，经反复研究、分析，决定大胆采用“内保内贷”方式进行境外融资。

　　2014年1月，在岳阳电厂和建设银行的共同努力下，由建设银行岳阳市分行开出保函，岳阳电厂与建行首尔分行签订了为期一年的2亿元人民币“内保内贷”贷款合同，这是湖南省建行第一笔，也是国际股份公司的第一笔“内保内贷”融资业务。该笔贷款的综合利率为5.34%，较一年期贷款的基准利率6%下浮了11%，全年可节约财务费用132万元。

　　（三）“内保内贷”的继续接力

　　成功实现首笔内保内贷业务后，岳阳电厂又相继约谈当地多家银行，推广内保内贷业务，动员各银行充分挖掘海外资源，中国银行、农业银行等积极响应，分别询价到低利率的中国银行澳大利亚珀斯分行6亿元、农业银行香港分行5亿元境外资金，利率都比基准利率下降了10％以上。以上境外低利率融资19亿元到位后，还转贷了7亿元由股份公司给予承接，有力保证了资金接续，预计一年降低财务费用1062万元。

　　四、“内保内贷”实施后所产生的效果

　　（一）“内保内贷”融资业务为集团公司资金池打通新管道，有力保障资金整体工作目标实现

　　集团公司2014年资金工作电视电话会议指出，当前最大的困难、风险最大的集中点在资金工作。会议要求，保障到期债务接续、严防债务风险应该成为各单位首当其冲的核心工作。集团公司郭珺明总会计师在这次会议上也明确指出：各基层单位必须克服“等靠”，各负其责。

　　“内保内贷”业务开辟了新的融资渠道，突破了企业融资的区域性限制，为保障集团2014年资金工作“保需求、防风险、控成本”增加了新的通道。

　　(二) “内保内贷”是电厂创建一流财务管理工作的体现

　　当前岳阳电厂上下凝心聚力，大力开展创一流和管理提升活动，“内保内贷”的应用，为推进湖南区域财务创一流和管理提升活动做出了积极贡献。

　　(三) “内保内贷”融资业务在电厂实践带来的社会效益

　　党的十八大提出“更加尊重市场规律”、“推进金融创新”和“加快发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项下可兑换”等一系列重要举措，为今后我国金融体系和金融市场深化改革和发展指明了方向，人民币国际化程度将持续稳定提高，也将进一步提升金融对实体经济的支持力度。岳阳电厂办理“内保内贷”业务属于金融产品创新范畴，实现了人民币跨境回流，助推人民币国际化进程。